行情回顾及主要观点：
港股方面，上周恒生港股通中国央企红利指数下跌3.67%，恒生指数下跌0.80%，恒生科技指数上涨0.73%。A股方面，上周中证国企红利指数下跌2.17%，沪深300上涨2.35%。(数据来源：Wind，截至2026/8/7，均为对应全收益指数的收益率)
上周市场风格有所漂移，部分成长及周期板块迎来阶段性反弹，而高股息板块因前期超额收益显著，短期遭遇一定程度的资金获利了结，导致港股通央企红利指数周内表现略逊于大市，走势相对承压。然而，短期的市场情绪扰动并不改变其底层投资逻辑——央企红利资产的核心驱动力并非估值弹性，而是盈利的稳定性与分红的确定性。当前指数估值仍处于历史中位，股息率安全垫依然厚实，在低利率环境延续、市值管理导向深化的背景下，该类资产提供的长期现金流回报和防御属性具有不可替代性。回顾历史，该指数在市场调整期多次展现出极强的超额收益能力，长期年化回报显著跑赢恒生综指。因此，上周的阶段性整固反而为中长期投资者提供了更好的介入窗口，只要基本面和分红逻辑不改，红利策略的时间复利效应便不会缺席，长期配置价值依然牢固。
在当前全球低利率乃至负利率蔓延、国内无风险收益率中枢持续下移的背景下，港股通央企红利资产的配置价值愈发突出。该指数成分股集中于银行、航运港口、保险、常规电力等传统高股息行业，这些企业普遍具备国资背景、经营壁垒深厚、自由现金流充裕，且分红政策具有高度连续性和可预期性。相较于当前十年期国债收益率，指数股息率持续保持在5%以上的水平，在“资产荒”格局下，此类资产不仅为投资者提供了显著的现金回报溢价，更凭借其低估值、低波动的特性，成为养老金、险资等长期资金底仓配置的优选工具，亦是对抗通胀和利率下行的有效“压舱石”。
港股通央企红利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数股息率达5.44%（vs中证红利4.41%），PB为0.58，PE为6.95，其全收益指数近五年累计收益130%，相对恒生全收益指数超额收益113%。中证国企红利指数股息率达4.37%，PB为0.85，PE为8.77，近五年全收益指数累计收益58%，相对沪深300全收益指数超额收益50%。(数据来源：Wind，截至2026/8/7)
展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利ETF华安（513920）与国企红利ETF华安（561060）配置价值较高。
港股通央企红利ETF华安（513920）产品简介
港股通央企红利ETF（513920）是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF，也是跟踪恒生港股通中国央企红利指数（HSSCSOY）的规模最大的ETF，该指数一指囊括港股优质高股息央企。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。
港股通央企红利ETF华安（513920）产品概况
数据来源：Wind，华安基金，截至2026/8/7
国企红利ETF（561060）产品简介
国企红利ETF（561060）跟踪中证国企红利指数，该指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只股票，反映A股市场中代表性高股息国企整体表现。场外相关产品有：华安中证国有企业红利ETF联接A（020461）/联接C（020462）。
风险提示：
以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。
本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。
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